作者：喻博雅

12月17日，阿里巴巴午間發布公告稱，公司與另一名少數股東同意將銀泰100%的股權向由雅戈爾集團和銀泰管理團隊成員組成的購買方財團出售（「銀泰出售」）。銀泰百貨未來將在雅戈爾集團支持下共同注入資源，繼續為廣大消費者提供優質的零售購物體驗。

圖：阿里公告

公告顯示，阿里巴巴目前持有銀泰約99%的股權。阿里巴巴就銀泰出售的所得款項總額約為74億元（10億美元）。阿里巴巴預計因出售銀泰而錄得的虧損約為93億元（13億美元）。

需要明確的是，此次交易涉及的銀泰百貨，自2017年起已歸屬于阿里巴巴集團，與銀泰集團無直接關聯。這也是銀泰集團在17日公司聲明中特別強調之處。

據悉，銀泰商業管理集團目前運營管理地標型高端商業綜合體“in77”、景觀地標型商業綜合體“inPARK”、區域型品質商業生活中心“銀泰城”等三個產品系列。

圖源：銀泰集團

實際上，自2017年進入阿里體系之后，銀泰便開啟數字化轉型，拓展線上線下服務場景、探索經營創新和消費體驗升級。而在過去一年多的時間里，阿里方面已經嘗試接觸多家對銀泰感興趣的潛在買家，直至花落雅戈爾。

對于接盤銀泰，雅戈爾方面也回應稱，“本次集團與銀泰管理層共同投資銀泰，旨在‘強鏈補鏈’，完善時尚生態圈。投資完成后，雅戈爾集團將給予銀泰管理層充分的運營空間，支持銀泰進一步高質量發展。”

01 阿里，拿著望遠鏡看月亮

作為第一家在港交所上市的中國內地百貨公司，銀泰曾是業內率先向購物中心轉型、第一家試水電子商務的傳統零售企業。

2013年，“銀泰百貨（集團）有限公司”變更為“銀泰商業（集團）有限公司”，此后便形成了百貨、購物中心、銀泰網為主業的業態分布。

阿里集團與銀泰百貨的合作可以追溯到2013年，同年5月，阿里巴巴與銀泰集團共同打造菜鳥網絡；10月，阿里宣布與銀泰百貨達成戰略合作，共同探索線上線下（O2O）的融合；11月，銀泰百貨參與了天貓雙11，并在全國29家門店收銀臺支持使用支付寶錢包付款。

2014年，阿里巴巴正式入股銀泰百貨，以53.7億元港幣對其進行戰略投資，成為僅次于銀泰百貨創始人沈國軍的第二大股東；2015年，阿里巴巴增持銀泰股票，成為第一大股東，由張勇出任CEO。

2017年1月10日，銀泰集團董事長沈國軍聯合阿里巴巴集團發起銀泰商業私有化，銀泰百貨變成了現在的阿里銀泰；2018年，阿里巴巴投資持股比例進一步提高，銀泰百貨徹底被阿里收入囊中。

進入阿里體系后，銀泰的數字化轉型和即時零售模式得以快速落地。

早在今年2月，市場就有風聲傳出稱阿里巴巴正考慮出售銀泰百貨。在2月的財報電話會議上，管理層也回應稱：“我們資產負債表上依然有一些傳統的實體零售業務，這些也不是我們核心聚焦的。如果能夠完成退出的話，也是非常合理的”。

創始人王拓認為，在阿里眼中，銀泰百貨的底層邏輯仍舊是一門商業租賃生意，因身處線下零售大變革階段而不再性感。阿里“出售”之舉與其聚焦核心主業，剝離非核心資產的瘦身動作相呼應。

縱觀行業發展態勢，中國百貨商業協會此前發布的2024年三季度大型百貨零售企業營業收入指數顯示：企業營業收入指數為1197點，較上期下降了1.7%，較去年同期下降了3.5%，極有可能進入負增長階段。

基于此，阿里出售銀泰百貨的動作直指“回歸互聯網”，專注以科技賦能零售的業務主線，重塑業務戰略優先級。

拿著望遠鏡看市場的阿里從來都知道自己要什么，新一輪“瘦身”不過是其在探明前進方向后的又一“明舍”。那么，阿里下一步出售線下傳統零售業務或許也只是時間問題。

02 雅戈爾，活在當下做生意

創建于1979年的雅戈爾集團，是全國紡織服裝行業龍頭企業。公司從服裝行業起步，之后逐步進軍房地產和投資。

近年來，雅戈爾減少了在房地產方面的投入，同時增加在時尚產業的投入，此后整體構建起了商務、休閑、家居、戶外、運動、潮奢等全場景的品牌矩陣。

圖源：雅戈爾集團

盤古智庫高級研究員江瀚認為，雅戈爾集團的平臺資源與行業經驗，將為銀泰提供更為廣闊的市場視野和深厚的產業支撐，有助于其在零售、商業地產或其他相關領域探索創新路徑，持續引領行業內的變革與升級。銀泰商業有望借此契機，深化品牌建設，優化顧客體驗，進一步提升市場競爭力，實現轉型升級與可持續發展。

對于雅戈爾收購銀泰百貨一事，聯商網顧問、原銀泰百貨總經理厲玲表示：“這表明銀泰百貨價值所在，表明大家對百貨行業未來是看好的，愿意加入，有什么不好呢？”

但我們需要正視的是，受電商持續沖擊以及零售業態的加速變革，百貨商場遇冷已是不爭的事實。

相關零售研究數據顯示，2023年全國有21家百貨商場關閉，包括太平洋百貨、永旺、百盛、解百、大洋百貨、新世界百貨等，2024年又有近10家老牌百貨商場陸續宣布停業。與此同時，人口負增長已然成為零售行業擴張的攔路虎，2023年全國人口出生率為6.39‰，人口自然增長率為-1.48‰，這是全國人口負增長的第二年。

結合“人貨場”三要素來看，出生率會導致逛商場的人進一步減少，平替品正在摧毀品牌商品的基石，連鎖式的城市群帶來了商場的同質化場景。

一個最直觀的感受是，商場不再是彰顯品牌調性的秀場，而漸漸地變成了角斗場。

對于普通品牌來說，只要商品有溢價，就一定會出現平替，而創新又伴隨著更多的成本投入，眾多新消費品牌一邊靠資本輸血，一邊防范平替擾亂價盤，還要承受商場的高昂租金和人員工資，轉戰線上經營成了不得已而為之的保命手段。

隨著城市化進入白熱階段，新中產不再需要以逛商場來彰顯身份和消費觀，都市打工人也厭倦了鋼筋混凝土結構的高樓大廈，露天式、游逛式和更具煙火氣的街區成為了年輕人的新聚集地，隨之而來的是，獵奇購物和“心價比”成為近兩年消費市場最熱的詞匯之一。

當下，諸如武商夢時代、西安賽格、成都光環購物公園等實體零售業態增長依舊強勁，而他們的共同點是深耕區域經營、研究當地消費習慣，融入當地文化特色。

綜合以上觀點，不能說所有的百貨商場沒有機會了，但機會仍留給“以顧客為核心資產”的專業選手。

抬頭仰望那輪明月的阿里，正在追尋心中的信仰與夢想，而彎腰撿拾便士的雅戈爾也不過是活在當下做生意的生動寫照。