近期，商業銀行金融債（簡稱商金債）的發行票面利率呈現快速下滑趨勢，引起了市場的廣泛關注。青島農村商業銀行（青農商行）發布的一則公告顯示，該行已成功發行了規模為20億元人民幣的3年期固定利率金融債，票面利率僅為1.78%。

值得注意的是，這一利率水平不僅刷新了近期商金債的票面利率新低，也較此前蘇州銀行發行的同品種、同評級金融債票面利率低了12個基點。蘇州銀行早前公告顯示，其發行的45億元3年期固定利率金融債票面利率為1.90%，這也是年內非綠色金融債和小微企業貸款專項債首度跌破2.0%的票面利率。

從整個金融債市場來看，近期商金債的收益率普遍呈現下行態勢。國投證券在一份研報中指出，與上周相比，本周金融債收益下行的比例超過半數，商金債收益率更是全面下行，其中1年內品種的下行幅度普遍超過8個基點。

青農商行在公告中表示，此次發行的金融債募集資金將主要用于優化負債結構、充實營運資金，以促進業務的穩健發展。而蘇州銀行也表示，其發行的金融債資金將用于支持各項業務的持續發展。

業內人士分析認為，商金債發行票面利率的持續下行，主要受到近年來市場利率中樞不斷下移的影響。隨著貨幣政策的適度寬松，市場流動性保持合理充裕，推動了市場利率的進一步下行。同時，銀行為了降低綜合負債成本，增強市場競爭力，也傾向于發行利率較低的金融債。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華指出，今年以來國內宏觀政策逆周期調節力度加大，也是推動商金債發行利率下行的重要因素之一。他認為，隨著貨幣政策的持續寬松和市場對優質資產配置需求的增強，商金債的發行利率有望繼續下行。

從市場數據來看，截至12月25日，商業銀行年內已在全國銀行間債券市場發行了118筆商金債。在剔除綠色金融債和小微企業貸款專項債后，商金債的發行票面利率首次跌破1.80%。這一數據進一步印證了商金債發行利率下行的趨勢。

與此同時，債券市場的整體走勢也對商金債的發行利率產生了影響。近期以國債為代表的無風險利率大幅下行，為商金債的發行提供了更為寬松的市場環境。中泰證券的研報指出，在牛市期間，商金債的發行利率受到利率環境的影響較大，表現出一定的波動性。

展望未來，雖然商金債的發行利率有望繼續下行，但業內人士也提醒投資者需關注經濟復蘇和物價回升等因素對利率下行空間的潛在影響。同時，隨著逆周期調節政策效果的逐步顯現和債券市場供給的增加，商金債的發行利率下行空間也將受到一定制約。