本周一，金融市場經歷了一場劇烈波動，投資者紛紛尋求避險，導致市場出現大規模拋售。盡管目前仍有部分投資者在逐步減倉，但拋售壓力已明顯減輕，市場趨于穩定。那些急于出售的投資者大多已完成交易，而有意入市的買家也開始嶄露頭角。市場的平穩狀態為投資者提供了消化信息的時間，恐慌情緒逐漸消散。

隨著Deepseek事件后的第四個交易日到來，市場情緒與敘事格局發生了新的變化。周一的市場動蕩中，高盛交易臺觀察到幾個關鍵現象：全面拋售以管理風險、缺乏承接下跌資產的買家、杠桿和ETF放大了市場波動，以及半導體板塊資金流向防御性板塊，如軟件行業。

截至目前，半導體板塊本周跌幅已收窄至5%，并在年內實現1%的漲幅。周一的避險情緒雖仍余波未平，但拋售壓力已大幅緩解。市場逐步企穩，為投資者提供了更加冷靜的思考環境。

隨著市場的穩定，買方與賣方對于Deepseek的信息差異逐漸縮小。昨日，一家外資銀行舉辦了規模達5000人的Deepseek研討會，各路AI樂觀派紛紛出面穩定市場情緒，如“Jevons悖論”等敘事逐漸深入人心。同時，meta與MSFT的業績報告也為市場帶來了積極信號。

然而，盡管市場趨于穩定，但關于推理技術、受益者、英偉達的護城河以及更嚴格的芯片禁令等問題，投資者之間仍存在爭議。meta業績發布后，英偉達股價仍顯得疲軟。

meta業績發布會上提到的定制芯片計劃，引發了買方對ASICs（專用集成電路）的濃厚興趣。然而，對于meta在GPU與定制芯片領域的布局，分析機構BofA持積極但客觀的態度，認為meta在25財年用于“定制芯片”的投入僅占其總資本支出的很小一部分。

短期內，ASICs因訓練轉向推理、各家企業加大投入以及不受出口管制影響等優勢，確定性更高。但長期來看，若市場繼續走向開源路線，GPU集群因其易于擴展和適應架構變動的特性，可能比ASICs更具彈性。

昨日市場熱議的Groq公司，目前尚未出現顯著變化。關于Groq TPU的專家紀要眾多，投資者已進行了深入研究。JPM昨日發布的專家紀要，將待整理后推出。

大摩近期上調了對capex支出的預測，并對25/26年的預測進行了調整。同時，該機構還對meta的支出進行了詳細拆解，為投資者提供了更多參考信息。