近日，中國人民銀行對外發布了2024年第四季度中國貨幣政策執行報告，該報告全面回顧了過去一年中國貨幣政策的實施情況，并對下一階段的政策方向進行了深入分析和詳細部署。

報告指出，2024年，中國貨幣政策堅持支持性立場，為經濟的穩步回升提供了有力支撐。在這一年里，貨幣信貸和社會融資規模實現了合理增長，綜合融資成本顯著降低，信貸結構得到了持續優化，同時，人民幣匯率也在合理均衡水平上保持了基本穩定。

展望未來，人民銀行明確表示將繼續實施適度寬松的貨幣政策，并強調要在短期與長期、穩增長與防風險、內部均衡與外部均衡之間找到平衡點，堅定不移地維持支持性的貨幣政策立場。

報告中提到，2024年金融總量實現了合理增長，年末時社會融資規模存量和廣義貨幣M2的同比增速分別達到了8%和7.3%，人民幣貸款余額更是達到了255.7萬億元。貸款利率也呈現出明顯下行趨勢，2024年12月新發放的企業貸款和個人住房貸款利率分別同比下降了約40個和90個基點。在匯率方面，人民幣對一籃子貨幣有所升值，年末時中國外匯交易中心（CFETS）人民幣匯率指數較上年末上漲了4.2%。

值得注意的是，本次報告在表述上與之前相比也有所變化。在貨幣政策方面，報告提出了將實施適度寬松的貨幣政策，這與2024年三季度時提出的“穩健的貨幣政策要靈活適度、精準有效”有所不同。在流動性管理方面，報告新增了“擇機調整優化政策力度和節奏”的內容，并明確表示將綜合運用多種工具保持流動性充裕，以強化逆周期調節。

報告還在利率和匯率政策上新增了“加強利率政策執行”的表述，并強調了匯率穩定的重要性，顯示出人民銀行對匯率穩定和市場預期管理的重視進一步加強。在通脹方面，報告將之前的“溫和回升”調整為“有望延續溫和回升”，這一變化也反映了人民銀行對未來通脹形勢的審慎判斷。

報告還詳細介紹了存款準備金、再貸款、公開市場操作等傳統貨幣政策工具的歷史沿革與創新，并對兩項新的政策工具——證券、基金、保險公司互換便利和股票回購增持再貸款的落地成效進行了說明。數據顯示，這兩項工具在落地后迅速發揮了作用，有效提振了市場信心，初步建立了資本市場內在的穩定平衡機制。

報告指出，這兩項工具體現了貨幣政策的守正創新，它們均內嵌逆周期調節屬性，能夠在股市超跌、股價被低估時發揮重要作用。通過這兩項工具，行業機構和上市公司、主要股東在股價低估時買入意愿較強，工具使用量會比較大；而當股價上漲、流動性恢復時，回購增持的成本增加，工具使用量會自然減小。這種內在穩定機制有利于發揮校正資本市場超調、穩定市場預期的作用，支持資本市場長期健康發展。

在貨幣政策框架的轉型方面，報告強調了中國正在加快從數量型調控向價格型調控的轉變。為此，人民銀行在2024年實施了多項重要舉措，包括明確政策利率、增強市場利率與政策利率的聯動性、增加臨時正逆回購操作等，以更好地“框住”貨幣市場利率波動。這些措施有效提升了利率傳導效率，為經濟的穩定增長和高質量發展創造了良好的貨幣金融環境。

展望未來，人民銀行將繼續綜合運用多種貨幣政策工具，保持流動性充裕，使社會融資規模、貨幣供應量增長與經濟增長、價格總水平預期目標相匹配。同時，人民銀行還將強化央行政策利率引導，加強利率政策執行，推動企業融資和居民信貸成本下降。在匯率政策方面，人民銀行將繼續堅持以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度，穩定市場預期，保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩定。