近期，A股市場在短期盈利情緒的驅動下，連續三天呈現陰線走勢。12月17日，市場開盤即走低，盡管午后受利好消息影響一度沖高，但尾盤再次回落。

據統計，滬深兩市全天成交額為1.51萬億元，相比前一個交易日減少了1894億元。盤面上，微盤股的下跌尤為明顯，顯示出市場活躍資金的退潮。萬得微盤股指數自“924”以來區間漲幅超過66%，但12月17日卻大幅下跌5.82%，中證2000指數也下跌了4.42%。

從市場參與者的資金屬性來看，微盤股的下跌對量化投資的表現產生了影響。然而，關于微盤股下跌的原因，市場上流傳著不同的說法。有社交平臺截圖顯示：“量化開始砸微盤股?！边@一消息再次引發了市場的關注。

事實上，這并非市場首次傳出“量化砸盤”的謠言。此前已有“機構舉報游資”、“機構舉報量化”等虛假消息流傳。面對這些謠言，量化管理人紛紛表示無奈，并感慨辟謠工作令人疲憊。

對于微盤股的大跌，有市場人士指出，萬得微盤股指數已經連續上漲兩個月，當前的調整并不意外。然而，關于“量化砸盤”的說法，量化管理人并不認同。他們表示，量化投資是基于統計邏輯進行的，而非情緒驅動。量化私募通常都是滿倉運作，單日買入和賣出量幾乎相等，不會通過大盤的漲跌來獲利。

那么，為何每次市場下跌時總有“量化砸盤”的說法傳出呢？中信證券曾對此進行過分析。他們指出，盡管量化和主觀策略都是資管行業的組成部分，但在運行模式上，量化更類似于科技行業。這種壁壘和不透明性可能會影響市場傳統交易者的心態，甚至影響他們的交易策略和動作。此前，監管加強了對程序化交易的監管和信息報送，這在一定程度上緩解了投資者的焦慮情緒。

另一方面，量化私募雖然在小盤、微盤股上持倉較多，但這并不意味著他們只做微盤股。多數頭部量化私募旗下都有滬深300指增、中證500指增、中證1000指增等產品。近期多家量化私募還在發力中證A500核心寬基、新質生產力、紅利等主題方向。

據統計，包括茂源、黑翼、磐松、蒙璽、鳴熙、進化論和寬德等在內的近20家私募量化基金，已經通過新發或老產品改造的方式，布局了中證A500指增產品。這些機構表示，他們將基于投資者的需求來完善產品矩陣，關注不同風險收益特征下的產品形態，并優選具有更好投資性價比和發展潛力的賽道來做增強。

回到市場整體來看，核心指數方面，僅滬深300以上漲收盤，漲幅為0.26%。從資金流動來看，午后多只滬深300ETF顯著放量，顯示出抄底資金的活躍。其中，華泰柏瑞滬深300ETF的成交額超過了41億元，超過了前一個交易日的全天成交額。

寬基ETF再次發揮了其市場穩定器的作用。近六個交易日內，上證指數震蕩下行，但股票ETF資金流入卻超過了312億元。全市場放量成交較前一交易日增加了100億元，其中，華泰柏瑞滬深300ETF、易方達創業板ETF和華夏科創50ETF的成交額均位居前列。中證A500指數也成為資金最為活躍的寬基之一，全市場有11只中證A500ETF的成交額超過了10億元。

面對市場的回調，機構普遍認為，指數短期將維持震蕩格局。招商基金指出，當前政策思路已經逐步清晰，后續市場核心矛盾將轉向政策執行與效果驗證。在寬松的流動性環境下，靈活性資金預計將繼續活躍，中小主題行情仍有演繹空間。金鷹基金也表示，中國經濟延續向好是大概率事件，一系列政策措施將有助于推動經濟的企穩回升和市場風險偏好的進一步修復。