隨著新的一年悄然到來，各大頂級私募機構已經開始著手準備年終獎的發放事宜。2024年，盡管市場經歷了不少波折，但量化投資領域卻迎來了一個豐收的年份。

據業內人士透露，2024年四季度，量化機構的業績表現相當亮眼，不少一線公司的業績曲線更是刷新了歷史新高。這也意味著，今年的年終獎發放將成為一場備受矚目的重頭戲，直接關系到量化核心人才的去留。

私募機構年終獎金的發放，通常受到兩大因素的影響：一是公司的年度收入情況，二是公司管理層是否愿意根據員工貢獻進行相對公平的分配。這兩點不僅反映了行業的經營趨勢，還體現了公司的文化、分配制度以及核心管理層的格局，對后一年的團隊穩定和長期表現至關重要。

盡管頭部機構的信息披露水平有限，外界無法精確計算出各家機構在2024年的具體收入，但根據過去一年的產品凈值曲線、存量規模以及合同情況，仍可以大致評估出各家量化機構的盈利能力。業內占據頭部位置的量化機構大約有六家，其中三家資管規模超過600億元，兩家在300-400億元區間，還有一家老牌私募規模在200億元左右。

為了更準確地估算這些機構的收入，可以采用以下公式：年度收入=資管規模×1.5%管理費率+創新高產品規模×年內超額收益率×20%。考慮到各家機構擁有多種產品線，如指數增強、全市場選股、商品期貨CTA和多資產復合策略等，本文主要依據私募排排網的數據，統計了中證500、中證1000和全市場選股的年度表現。

初步估算結果顯示，近年來，頂流量化私募機構的核心收入越來越多元化。盡管客戶的盈利分成依然占據重要地位，但隨著管理規模的擴大和收益率的平穩化，管理費收入在頭部量化機構的收入中越來越占據重要位置。以一線量化機構為例，若以300-600億元規模底限計算，管理費比例設置為每年1.5%，這批機構的年度管理費收入就可達到4.5-9億元。

在2024年的市場表現中，頭部量化機構展現出了強勁的實力。根據第三方數據平臺提供的數據，這些機構在指數增強策略上均刷新了歷史新高，與主觀多頭年內修復凈值的境遇截然不同。指數增強策略戰勝基準指數的幅度也各不相同，告別了過去的同質化現象。其中，小盤股策略在戰勝指數方面展現出了顯著優勢，量化機構在中證1000、國證2000指數的策略中，斬獲超額收益的能力尤為強勁。

從戰勝指數的幅度來看，一些量化大廠的表現尤為突出。例如，一家年內突破600億元規模的量化大廠，截至2024年12月末，中證500、中證1000和小市值策略的超額收益分別達到了15.41%、16.7%和24.88%。該機構單個自然年度的超額收益平均達到19%，若受托管理規模在600億元左右，那么超額收益的對應金額就可達114億元。量化基金提取其中的20%，收入就可達到約22億元。由此可見，量化機構的收入不僅與超額收益高低有關，資產規模的基數也起到了關鍵作用。

值得注意的是，一些業績超常發揮的量化大廠在年內業績創新高后，迅速進行了分紅。私募產品分紅時，私募機構也可以獲得一筆業績提成。例如，一家去年在私募圈表現突出的機構，滬深300指增的超額收益超過了10個百分點，全市場選股的超額收益更是超過了20個百分點。若該機構規模在400億元左右，超額收益為10個百分點，那么就可以提取到8億元的分成。

然而，并非所有量化機構都能獲得如此豐厚的收入。一些規模同樣龐大的量化機構，超額收益部分僅為個位數字（百分點），平均下來僅為3個百分點。按照上述邏輯計算，這些機構提取超額后的收入大約在3億元左右。相比之下，這些機構的管理費收入可能更為可觀。以600億元規模的量化機構為例，若年度管理費比例為1.5%，則管理費收入可達9億元，高于超額收益收入。

這一現象表明，量化大廠的收入競爭已經出現了分化。一些大廠的收入“大池子”不斷擴大，但員工能從中分到多少，則取決于公司管理層的價值觀。因此，在即將到來的年終獎發放季節，量化機構如何平衡員工貢獻與收入分配，將成為一個備受關注的話題。