寒武紀股價高漲背后的業(yè)績隱憂

在A股市場中，寒武紀的股價如同一匹脫韁野馬，不斷刷新著投資者的認知。截至最新交易日，其股價已攀升至621元/股的高位，僅次于貴州茅臺，成為市場上第二高價股。然而，在這耀眼的光環(huán)背后，寒武紀的業(yè)績卻顯得黯然失色。

與其他市值排名前列的公司相比，寒武紀的股價顯得尤為突兀。中國移動、工商銀行等巨頭，盡管市值龐大，但股價卻遠低于寒武紀。即便是市值排名第十五、股價第三高的比亞迪，其股價也僅為寒武紀的一半左右。這種股價與市值的強烈反差，引發(fā)了市場的廣泛關注和熱議。

事實上，寒武紀自成立以來，業(yè)績一直表現(xiàn)不佳。根據(jù)最新的財務數(shù)據(jù)顯示，其前三季度營收僅為1.85億元，而經(jīng)營性凈利潤則虧損7.28億元。這種營收與凈利潤的巨大反差，讓投資者對其股價的合理性產(chǎn)生了質(zhì)疑。尤其是在各大股吧和社交平臺上，不少股民將寒武紀的股價飆升與左江科技退市前的股價暴漲相提并論，擔憂其是否也會步入退市的后塵。

然而，盡管業(yè)績持續(xù)虧損，寒武紀卻并未顯示出退市的跡象。根據(jù)科創(chuàng)板上市規(guī)則，其當前并未觸發(fā)任何退市條件。這主要得益于其較高的營收規(guī)模和凈資產(chǎn)值。不過，值得注意的是，寒武紀在研發(fā)方面的投入?yún)s與其業(yè)績形成了鮮明對比。為了保持技術領先優(yōu)勢，寒武紀持續(xù)進行了大量的研發(fā)投入。然而，這種投入并未能轉(zhuǎn)化為顯著的業(yè)績增長，反而導致了持續(xù)性的虧損。

數(shù)據(jù)顯示，寒武紀自2017年公開財務數(shù)據(jù)以來，已累計虧損近60億元。盡管其研發(fā)投入不斷增加，但無形資產(chǎn)賬面價值卻相對較小。尤其是專利權的金額，與其累計研發(fā)投入相比明顯不成比例。這可能表明其研發(fā)效率不高或研發(fā)成果的商業(yè)化轉(zhuǎn)化能力有限。這種情況在競爭激烈的AI芯片領域尤為致命。

寒武紀的業(yè)務發(fā)展也顯得頗為不穩(wěn)定。早期，其收入幾乎完全依賴于終端智能處理器IP授權業(yè)務，而該業(yè)務的主要客戶就是華為。然而，隨著華為選擇自研終端智能芯片，寒武紀的這一核心業(yè)務遭遇重創(chuàng)。此后，寒武紀不得不進行業(yè)務調(diào)整，智能計算集群系統(tǒng)業(yè)務逐漸成為支撐業(yè)績的關鍵。然而，該業(yè)務同樣依賴于少數(shù)的大客戶，且第一大客戶頻繁變更，為發(fā)展帶來了巨大隱患。

更令投資者擔憂的是，寒武紀的估值已經(jīng)嚴重偏離了正常水平。數(shù)據(jù)顯示，其市銷率遠超上證50指數(shù)股的平均值，甚至超過了全球芯片巨頭英偉達。這種高估值在業(yè)績持續(xù)虧損的襯托下，顯得格外刺眼。因此，有媒體將寒武紀的估值戲稱為“市夢率”，質(zhì)疑其股價是否還能繼續(xù)維持在高位。

面對種種質(zhì)疑和擔憂，寒武紀需要盡快拿出有力的業(yè)績來證明其股價的合理性。否則，在激烈的市場競爭中，其股價的高漲可能只是短暫的泡沫，最終難逃破滅的命運。投資者在參與寒武紀的投資時，也應保持理性，謹慎評估其業(yè)績和估值的匹配程度，避免盲目跟風炒作。