近期，硅谷的幾家熱門初創企業正探索延長私有化的路徑，這一趨勢令眾多期待它們上市并持股的投資者感到失望。

業內分析顯示，諸如OpenAI和SpaceX等巨頭，如今對于上市的迫切需求已大為減弱。這得益于它們在融資輪中輕松籌集到數十億美元的新資本，同時也為員工提供了股票期權的變現渠道。例如，去年10月，OpenAI在一輪融資中成功募資66億美元，估值飆升至1570億美元；緊接著一個月后，SpaceX也籌集了12.5億美元，估值隨之躍升至3500億美元，一躍成為全球估值最高的私營初創企業。

不僅如此，馬斯克的另一家公司xAI在去年12月也籌集了60億美元，估值接近500億美元。同樣在該月，“數據分析+人工智能”領域的佼佼者Databricks宣布獲得100億美元的巨額融資，成為有史以來最大的創投融資案例之一。Databricks的最新估值高達620億美元，遠超2023年的430億美元。其首席執行官Ali Ghodsi透露，盡管當時投資者提供了高達190億美元的超額認購，但他們現在有了更多的靈活性，上市的時間表也因此變得不再緊迫。

未上市企業股權交易平臺Forge Global的首席執行官Kelly Rodriques指出，這些企業能夠以如此巨大的規模籌集到如此多的資金，因此缺乏推動其上市的動力。根據Forge Global的數據，目前美國七家最大私營公司的總估值已高達6950億美元，其中SpaceX和OpenAI兩家的估值之和就超過了5000億美元。

回顧過去，十年前風投們很少會給初創企業開出1億美元的支票。然而，近年來，像Thrive Capital這樣的投資機構，僅在過去兩年中就向Databricks、Stripe和OpenAI分別投資了超過10億美元。Lead Edge Capital的執行合伙人Mitchell Green表示，實際上，包括Databricks和Stripe在內的15到20家最大的初創企業，已經以私營公司的身份實現了“IPO級別的成長”。

投資了SpaceX的Baillie Gifford的投資經理Luke Ward則認為，上市公司面臨的短期業績壓力可能會阻礙一些公司重現其在未上市階段所取得的成就。馬斯克也曾表達過類似的觀點，他指出上市公司面臨著巨大的壓力，外界不允許公司出現一個糟糕的季度，但這種壓力反而可能導致運營效率降低。

然而，也有聲音認為，企業上市并接受公開市場的定價是必要的。一些私人初創企業的估值可能與其基本面脫節，例如WeWork就曾達到過470億美元的估值，但IPO后卻一路走低。一位匿名的投資主管評論道，部分風險投資公司似乎處于一個與現實世界脫節的平行宇宙中，他們擁有自己的估值體系和流動性，這更像是一場擊鼓傳花的游戲。

盡管如此，并非所有私營公司都選擇延長私有化路徑。一些公司仍然會選擇上市，尤其是為了為早期員工在股票期權到期前提供一種變現方式。例如，Instacart、Klaviyo和Rubrik等公司在過去18個月中通過IPO成功上市，并且這些公司的股價均實現了可觀的漲幅。