近日，造紙行業的巨頭晨鳴紙業遭遇了重大變故，其A股和B股股票在2月20日開盤后即被停牌一天。待到次日復牌，公司股票正式被實施其他風險警示，證券簡稱也隨之變更，A股由“晨鳴紙業”變為“ST晨鳴”，B股則由“晨鳴B”更名為“ST晨鳴B”。同時，股票交易的日漲跌幅限制從10%縮減至5%。

此次晨鳴紙業停牌及被實施風險警示，背后的主要原因在于其生產基地的運營出現了異常。據公司發布的公告，盡管黃岡基地目前生產正常，壽光基地的部分生產線也已恢復生產，產能恢復占比達到23.23%，但其他生產基地仍在停機檢修中。更為嚴重的是，這些生產基地的檢修時間已超過3個月，卻未能實現大面積復產。這一情況符合《深圳證券交易所股票上市規則》中關于“生產經營活動受到嚴重影響且預計在三個月內不能恢復正常”的其他風險警示標準。

近年來，造紙行業產能過剩的問題日益凸顯，特別是2023至2024年間，大量新產能涌入市場，加劇了市場的供需矛盾。晨鳴紙業主營的紙品價格，特別是白卡紙價格，因此大幅下滑。數據顯示，2024年白卡紙價格相比2021年的巔峰時期，下跌幅度達到了約30%，從每噸7000多元降至5000元以下。這一價格變動導致晨鳴紙業的盈利水平急劇下降，從盈利大戶轉變為虧損狀態。2023年，公司歸母凈利潤虧損12.81億元，而2024年預計虧損額更是高達65至75億元。

除了盈利下滑，晨鳴紙業還面臨著嚴重的資金問題。由于經營狀況和行業風險的雙重壓力，部分金融機構開始壓縮對晨鳴紙業的貸款規模。截至2024年11月18日，公司及子公司累計逾期的債務本息金額合計達到人民幣18.20億元，占公司最近一期經審計凈資產的10.91%。公司為子公司相關融資提供的連帶責任保證擔保也面臨逾期，金額達到人民幣5.74億元，約占公司最近一期經審計凈資產的3.44%。部分債權人因債務逾期向法院提起訴訟并申請財產保全，導致公司及子公司的部分銀行賬戶被凍結。截至11月18日，累計被凍結的銀行賬戶數量為65個，占公司及子公司銀行賬戶總數的8.47%，被凍結金額累計人民幣6483.7萬元，占公司最近一期經審計凈資產的0.39%。

資金困境對晨鳴紙業的生產運營產生了嚴重影響。為了減少虧損，自2024年11月以來，公司不得不對部分生產基地進行限產和停產。壽光基地的1條白卡紙生產線、1條文化紙生產線和1條銅版紙生產線，湛江基地的化學漿生產線、1條文化紙生產線和1條白卡紙生產線，以及江西基地和吉林基地均臨時停產。停機漿、紙產能達到703萬噸，占總產能的71.7%，直接影響月度漿紙產量約58萬噸、紙銷量約35萬噸。盡管壽光基地的部分生產線后來恢復了生產，但其他生產基地仍未能大面積復產，這也直接導致了公司股票被實施其他風險警示。

晨鳴紙業目前正深陷產能、市場、資金與生產之間的惡性循環。如何打破這一困境，成為公司亟待解決的問題。