特斯拉近日公布了其2025年第一季度的財務報告，這份報告不僅未能平息近期股價暴跌的風波，反而進一步加劇了市場對特斯拉未來的憂慮。股價的大幅下滑之后，特斯拉交出的財報成績令人失望，各項核心財務指標均未達到市場分析師的預期，即便這些預期已經在事先被大幅調低。

在營收方面，特斯拉第一季度實現了193.35億美元的收入，明顯低于市場預期的200.1億美元，更是遠低于某些分析機構預測的213.7億美元。具體來看，其核心業務——汽車銷售僅貢獻了141.19億美元的收入，未能達到預期；能源業務的收入為31.57億美元，與市場預測持平；其他業務的收入則達到了27.33億美元，但也低于市場的期望。公司的凈利潤僅為4.20億美元，與去年同期的14.05億美元相比，降幅顯著；歸屬于普通股股東的凈利潤為4.09億美元，同比更是大幅下滑了71%。

在毛利方面，特斯拉的汽車業務毛利率（剔除碳積分收入后）為12.5%，略高于預期的12.3%，但仍處于近年來的較低水平。值得注意的是，特斯拉通過出售碳積分獲得了5.95億美元的收入，這部分收入對維持財報數據的體面起到了關鍵作用。

在每股收益方面，特斯拉的調整后（non-GAAP）每股收益為0.27美元，遠低于市場預期的0.38美元。這一數字進一步證實了華爾街對特斯拉盈利能力惡化的擔憂，即便市場預期已經不斷下調，特斯拉的每股收益仍然持續下滑。

從生產和銷售的數據來看，特斯拉本季度生產了36.26萬輛汽車，但交付量僅為33.67萬輛，這一數字明顯低于市場預期。產銷之間的落差導致庫存壓力迅速上升，在當前市場競爭激烈、品牌受損、需求疲軟的情況下，如何消化這部分庫存成為了特斯拉面臨的新挑戰。

特斯拉的自由現金流為7億美元，雖然為正數，但遠低于市場預期的11億美元。結合庫存的增加，特斯拉的資金壓力正在逐漸增大。

更令投資者擔憂的是，在財報的前景展望部分，特斯拉并未明確何時能夠恢復增長，甚至取消了關于“恢復增長”的任何表述，這被市場解讀為一個重大的負面信號。盡管特斯拉在財報中仍然提到了廉價版Model Y將在2025年上半年投產，以及Cybercab自動駕駛出租車項目將在2026年推出，但多款關鍵產品的發布時間已被推遲。其中，原定于上半年發布的精簡版Model Y以及Semi卡車的試產計劃，都因外部關稅的變動和內部規劃的調整而被迫推遲。