知名券商天風證券近期發布了一份關于珍酒李渡（6979.HK）的深度研究報告，題為《三級引擎齊發力，珍酒李渡成長可期》。報告指出，珍酒李渡憑借八大核心優勢，未來發展前景廣闊，首次覆蓋并給予“買入”評級，建議目標價為12.01港元。

報告強調，珍酒李渡作為首家在港交所上市的民營白酒龍頭企業，擁有三大強勁增長引擎。其中，珍酒已通過擴產、重塑產品矩陣和重建銷售網絡，成功躋身中國第四大醬酒品牌，成為醬酒龍頭，2020至2023年營收復合年增長率高達50.46%。

李渡則通過產品、品牌、營銷的全面重塑，成功切入高端光瓶賽道，2020至2023年營收復合年增長率達到45.63%。湘窖和開口笑則覆蓋了濃、醬、兼三種香型，以及高中低全價格帶，2020至2023年，湘窖營收復合年增長率達28.28%，開口笑則為30.77%。

報告還指出，珍酒李渡的管理層大多長期就職白酒行業，擁有豐富的管理經驗。特別是集團董事長吳向東，深耕白酒行業二十八年，是金六福品牌創始人，也是A股上市企業華致酒行的實控人。其寬廣的產業視角和深厚的行業經驗，是珍酒李渡在行業調整期逆勢上揚的關鍵驅動力。

珍酒李渡的股權結構清晰，由金東投資持股66.69%實現控股，實際控制人為吳向東先生。全球知名投資機構KKR也持股13.30%，進一步增強了公司的治理結構。

報告提到，珍酒李渡旗下三家企業經過多年的發展，組織架構和管理機制已相當成熟，毛利率從2020年的52.24%提升至2024年上半年的58.76%（以A股會計準則計算為75.5%），盈利能力持續提升。隨著自有產能釋放和產品結構優化，盈利能力將繼續攀升。

在醬酒紅利方面，珍酒作為醬酒頭部品牌，已在全國化早期便重視消費者培育及渠道精細化運營，堅持聚焦大單品和重點市場戰略，注重品牌塑造，完善價位布局，持續提升醬酒市占率，未來有望進一步提升市場份額。

產品矩陣方面，珍酒李渡已構建了梯度合理的產品矩陣，成為銷售次高端及以上價位產品為主的全國化白酒品牌。其中，珍酒的大單品戰略清晰，珍十五、珍三十已分別成為醬酒次高端、高端價位的全國大單品。李渡則通過復刻經典，推出核心產品，引領品牌復興。湘窖的各類產品則能滿足不同價位、不同香型消費需求。

在渠道建設方面，珍酒李渡采取了多措并舉的策略，渠道掌控力逐漸增強。珍酒以“事業部+戰區”對渠道進行矩陣式管理，已建立起強大的業務團隊和消費培育活動體系。李渡則創新提出“沉浸式體驗”營銷打法，成功切入高端消費群。湘窖則聚焦核心終端，從深度分銷轉變為聚焦重點網點進行深度協銷。

品牌建設方面，珍酒李渡各品牌知名度提升明顯。珍酒近年來注重提高品牌認知廣度和價值認同，成功塑造了差異化、個性化的品牌價值。李渡則通過喚醒國寶窖池和塑造高端基因，深化高端品牌形象。湘窖和開口笑則通過封壇文化節、跨界融合等活動提升品牌形象。