近日，國聯證券與民生證券的并購重組方案已正式獲得批準，這一消息在業界引起了廣泛關注。此次合并被視為兩家公司向頭部券商行列邁出的重要一步，業界對雙方后續的整合計劃充滿期待。

投行作為民生證券的強項，其業務的整合無疑是此次合并的重頭戲。據多方了解，合并后，國聯證券的投行子公司華英證券將與民生證券的投行業務進行整合，共同成立一家新的保薦子公司。同時，雙方還將成立一家財富子公司，涵蓋財富及零售經紀業務等領域。

在資管業務方面，國聯證券資產管理有限公司或將獨立承擔整合后的業務。國聯資管子自2023年成立以來，已逐步接管了母公司的全部資管業務及產品。隨著此次合并，民生證券的資管業務也將納入國聯資管子公司旗下。而研究及自營業務等，則將繼續在母公司主體下運營。

業內普遍認為，國聯證券與民生證券的業務互補性強，合并后將實現戰略協同，顯著提升整體市場競爭力。民生證券在投行業務方面實力突出，而國聯證券則在財富管理、衍生品業務等方面具有獨特優勢。合并后，雙方的業務實力和區域優勢將進一步強化，有望實現跨越式發展。

上會稿也充分展示了雙方業務整合的預期。兩家公司表示，此次交易將打造一家業務規模領先、資本實力較強、市場影響力較大的大型券商。通過利用無錫市的產業優勢和股東資源、上海市的金融資源和人才優勢，兩家公司將實現業務地域版圖的融合、客戶與渠道資源的共享，以及業務優勢的互補與協同。這將有助于持續優化上市公司業務的結構和區域布局，從而在激烈的市場競爭中取得更大的發展機遇。

合并后，公司的總資產、凈資產、營業收入及凈利潤等關鍵指標有望進一步增長，盈利能力和抗風險能力也將得到提升。通過雙方業務的整合，有望實現“1+1>2”的效果，推動公司的跨越式發展。據Wind數據顯示，2021-2023年，國聯證券和民生證券的主要指標排名均在40位左右，整體實力相當。若簡單相加，合并后公司的總資產將達到1500億元，各項排名有望大幅提升。

在投行業務方面，華英證券與民生證券的整合將以保薦子公司的形式開展業務。民生證券在股權承銷方面的領先地位將有助于新公司在市場中快速占據有利位置。預計合并后的公司將在股權承銷業務和投行業務收入上實現顯著增長，有望在短期內進入行業前列。同時，新公司的成立也將為客戶提供更為全面和多元化的金融服務。

經紀業務同樣是民生證券的優勢之一。此次合并中，雙方計劃成立財富子公司，以二級公司的形式運營財富管理業務。民生證券的財富管理業務呈現出穩步增長的態勢，2023年經紀業務收入達到8.98億元，行業排名上升至第33位。而國聯證券則擁有更多的營業網點，尤其在無錫及蘇南地區具有較強的市場影響力和較高的市場占有率。雙方將在優勢區域上各有側重，實現資源的優化配置。

國聯證券計劃向不超過35名特定投資者發行A股股份，募資總額不超過20億元，用于增資民生證券并發展其業務。其中，不超過10億元將用于提升財富管理業務的專業服務能力、構建服務生態、優化網點布局和提升品牌形象。民生證券也計劃在未來在財富管理業務上投入約12億-15億元人民幣。

在資管業務方面，國聯證券的資管業務已轉移至其資產管理子公司。整合后，民生證券的資管業務也將納入國聯資管展業。同時，民生證券的私募股權投資業務也將從資管板塊抽離出來，與國聯證券的私募股權投資業務進行整合。這將有助于優化雙方的業務結構，提升整體競爭力。

研究業務方面，合并后的國聯證券和民生證券將擁有超過200名注冊分析師，數量僅次于中金公司和中信證券，位居行業前列。通過整合雙方的研究優勢，可以為不同需求的客戶提供更加定制化的研究服務。近年來，民生證券高度重視研究人才培養，在加快研究市場化轉型的基礎上，重點搭建了研究團隊，加強了研究與產業的深度融合。