在電商巨頭阿里巴巴放棄香港IPO計劃的同年，一對湖南夫婦在長沙的繁華地段開設了一家不起眼的奶茶店，這家名為茶顏悅色的店鋪，如今已發展成為擁有數百家門店、估值高達200億元的新茶飲品牌。然而，近日傳出茶顏悅色也計劃放棄香港上市，轉而尋求在美國IPO的消息，這標志著這家本土茶飲品牌正邁向國際化的新征程。

回顧2013年，阿里巴巴選擇遠赴美國上市，而茶顏悅色則在長沙悄然生根。直到2021年，新茶飲市場迎來了奈雪的茶作為“第一股”在港交所上市，整個行業呈現出蓬勃發展的態勢。據數據顯示，未來五年中國茶飲市場容量將接近8000億元人民幣，新茶飲市場更是以年均24.5%的速度增長。

在這一背景下，茶顏悅色也獲得了多家投資機構的青睞，從2018年到2021年共經歷了四輪融資。然而，在行業巔峰時期，茶顏悅色并未能脫穎而出，錯失了第一波上市機會。隨著新茶飲市場的競爭加劇，上市的難度也隨之增大。

2021年成為了新茶飲市場的分水嶺。據中國連鎖經營協會發布的報告顯示，新茶飲市場增速開始放緩，預計未來2-3年增速將調整為10-15%。這一時期，茶顏悅色面臨的最大挑戰是眾多新茶飲品牌加速擴張門店規模，以提升市場占有率。蜜雪冰城、古茗等品牌紛紛加速開店，而茶顏悅色則直到2021年才走出湖南省。

然而，投資人們不會允許茶顏悅色原地踏步。在機構為中國茶飲市場預測出近萬億人民幣市場規模的背景下，茶顏悅色不得不選擇“走出去”。從2021年至2023年，茶顏悅色分別新開門店174家、197家、99家，盡管規模遠不及競爭對手，但也在逐步擴大市場份額。

如今的新茶飲行業，競爭已不僅限于品牌和門店規模，更上升到了價格、營銷等多維度。喜茶和奈雪的茶紛紛降價，以覆蓋更廣泛的價格區間。而在2023年，新茶飲價格戰全面打響，瑞幸、庫迪咖啡等咖啡連鎖品牌也加入其中，推出低價茶咖、果咖產品，對新茶飲市場造成沖擊。

面對價格戰，茶顏悅色僅象征性地降低了部分零售產品的售價，這與其劍走偏鋒的發展策略有關。茶顏悅色門店數量有限，上游供應鏈缺乏議價能力，無法進一步壓縮利潤以調整常規商品價格。茶顏悅色仍聚焦在非一線城市市場，避開了一線市場的激烈競爭。

為了在內卷加劇的新茶飲市場建立差異化競爭點，茶顏悅色開始探索跨界業務。從手搖沫泡奶茶到新中式咖啡&茶品牌“鴛央咖啡”，再到檸檬茶品牌古德墨檸和酒館品牌“晝夜詩酒茶·藝文小酒館”，茶顏悅色不斷嘗試新的業務領域。今年8月，茶顏悅色還開出了首家“硬折扣量販GO”主題概念店，售賣零食、茶葉及生活雜貨。

這些跨界嘗試被外界視為茶顏悅色為上市募資尋找價值支撐的舉動。今年2月以來，茶顏悅色發生了多項工商信息變更，被外界看作是在搭建VIE架構，為境外上市做準備。原天圖資本VC基金管理合伙人潘攀的加入，更是引發了外界對于茶顏悅色正在籌備上市的猜想。

然而，茶顏悅色的上市之路并非一帆風順。盡管在業務層面已經難以單純用“新茶飲品牌”來概括，但過往開拓的新業務還遠未站穩市場。同時，在同類型競爭者霸王茶姬的威脅下，茶顏悅色在口味和消費者認知方面已面臨高度同質化的挑戰。霸王茶姬在獲得投資后加速了門店擴張和品牌營銷力度，而茶顏悅色在沖擊上市的動作上顯得相對遲鈍。

無論是基于背后投資者的期待還是業務發展的實際需要，成立已近12年的茶顏悅色都需要一個IPO來開啟新的征程。然而，在完成上市之后，茶顏悅色能否保持其專注產品、為口感體驗挑戰用戶耐心的初心，仍是一個未知數。