近期，金融市場中的股債蹺蹺板效應(yīng)再度顯現(xiàn)，引發(fā)了廣泛關(guān)注。特別是30年國債期貨，連續(xù)三個交易日走低，引發(fā)了網(wǎng)友們的熱議，戲稱債市“終于感受到了市場的嚴(yán)峻考驗”。

2月19日，盡管30年國債期貨在開盤后一度承壓，上午甚至下跌了0.03%，但截至收盤時，局勢逆轉(zhuǎn)，最終收漲0.22%，結(jié)束了連續(xù)三天的下跌趨勢。

債市近期面臨了多重挑戰(zhàn)，其中資金利率的持續(xù)高位運行是重要因素之一。這一狀況逐漸削弱了債市的多頭信心，短端市場的壓力不斷向長端市場傳導(dǎo)。

從國債收益率的動態(tài)來看，2月18日的市場波動尤為劇烈。當(dāng)天上午，30年期國債收益率一度下行2個基點，跌破1.9%的水平，而1年期國債收益率則上行9個基點，突破了1.5%的關(guān)口。盡管午后有所回調(diào)，但市場的緊張情緒依然顯著。

然而，到了19日收盤時，國債收益率的走勢出現(xiàn)了逆轉(zhuǎn)。1年期國債收益率略有上行，但仍保持在1.47%的水平，而10年期和30年期國債收益率則分別下行了1.25個基點和1.5個基點。

公募基金市場也傳出了債市資金撤離的信號。2月18日，包括浙商基金、大成基金以及財通基金在內(nèi)的多家機(jī)構(gòu)發(fā)布公告，因遭遇大額贖回，將提高旗下債券型基金的份額凈值精度，以保障基金持有人的利益。據(jù)統(tǒng)計，今年以來已有50只債券型基金發(fā)布了此類公告，機(jī)構(gòu)資金的撤離趨勢明顯。

對于本輪債市調(diào)整的原因，市場分析人士普遍認(rèn)為，資金面的持續(xù)緊張是主因。自年初以來，資金一直處于緊平衡狀態(tài)，1月資金面緊張主要是為了通過抬升資金利率來實現(xiàn)債市降杠桿，減少資金空轉(zhuǎn)。而進(jìn)入2月后，銀行體系流動性壓力進(jìn)一步加大，同業(yè)存款定價自律的影響持續(xù)發(fā)酵。

同時，股債蹺蹺板效應(yīng)再次顯現(xiàn)。春節(jié)后，科技股的爆發(fā)帶動了A股市場的上漲，風(fēng)險偏好提升，對債市形成了壓制。從股票ETF的收益率來看，年內(nèi)已有20余只ETF漲幅超過20%，權(quán)益市場的賺錢效應(yīng)顯著。

盡管債市近期面臨了調(diào)整壓力，但市場分析人士認(rèn)為，長端和超長端國債仍具有一定的韌性。一方面，債市尚未形成行情扭轉(zhuǎn)的一致預(yù)期，做多慣性仍在延續(xù)；另一方面，年初資金存在欠配壓力，且固收類理財、債券ETF等產(chǎn)品仍在擴(kuò)容，對后續(xù)資金面維穩(wěn)抱有期待。

對于持有債基的投資者而言，市場分析人士建議保持冷靜。今年債市波動可能較大，個人投資者操作難度較大，建議通過專業(yè)的投資顧問組合來投資債市。同時，短期內(nèi)市場表現(xiàn)不佳導(dǎo)致的賬戶波動應(yīng)以長期投資的心態(tài)來看待。