在新茶飲界，一場靜悄悄的變革正由一杯僅售4元的檸檬水引發。3月3日，蜜雪冰城正式在港交所掛牌上市，繼奈雪的茶、茶百道、古茗之后，成為該領域的第四家上市公司。

面對新茶飲市場開盤即破發的魔咒，蜜雪冰城展現出了非凡的韌性。它不僅守住了200港元的發行價，開盤即大漲超過30%，最終以290港元/股的價格收盤，漲幅高達43.2%。上市次日，其股價繼續攀升，一度觸及300港元的高點。

僅一天時間，蜜雪冰城的市值便躍升了300余億港元，總市值突破1096億港元（折合人民幣約1026億元），正式邁入千億市值俱樂部的行列。如今的蜜雪冰城，不僅是新茶飲賽道上市值最高的企業，也是中國餐飲行業中市值僅次于百勝中國的第二大巨頭。

上市前的籌備階段，蜜雪冰城便已在資本市場掀起波瀾。從2月21日公開發售開始至2月26日結束，盡管公開發售額僅為3.45億港元，但其融資認購倍數卻高達5324倍，認購金額突破1.84萬億港元，刷新了港股市場的認購紀錄。

上市儀式上，蜜雪冰城兩大創始人并未現身，而是由一位身著黑色西裝、打著領帶的雪王玩偶代表發言，再次強調了公司“百年品牌”的愿景。這一場景雖略顯抽象，但卻成為了港交所一道獨特的風景線。

回顧蜜雪冰城的崛起之路，或許大多數人已經忘記了它具體何時開始走紅，但一定記得它因何而火。2018年，蜜雪冰城CEO張紅甫攜手華與華，打造了一個超級符號——雪王。盡管初時遭遇了不少反對聲音，認為其形象土氣、缺乏美感，但張紅甫堅持了下來。如今看來，這一決策無疑是明智的。

2020年，蜜雪冰城成為新茶飲行業首個擁有萬店規模的品牌。雪王IP的誕生，不僅代表了品牌形象的核心，更成為了品牌傳播的重要載體。其強大的穿透力和延展力，讓蜜雪冰城的品牌營銷事半功倍。從抖音上的雪王打架視頻，到《蜜雪冰城甜蜜蜜》的洗腦神曲，蜜雪冰城的品牌影響力日益增強。

在商業市場中，得供應鏈者得天下。蜜雪冰城深諳此道，自建了覆蓋糖、奶、茶、咖、果、糧、料七大品類的供應鏈體系，核心食材100%自產，自產比例高達60%。同時，公司還自建物流體系，通過集中配送降低加盟商成本，實現從原料種植到終端配送的全鏈路覆蓋和閉環管理。

極低的客單價背后，是蜜雪冰城對成本控制的極致追求。與其他新茶飲品牌不同，蜜雪冰城99%的門店都是加盟模式，但公司并不靠加盟費賺錢，而是主要通過向加盟商銷售食材、包材和設備來盈利。這種模式使得蜜雪冰城更像是一個“供應鏈供應商”，通過大規模采購和標準化生產進一步降低成本、提高毛利率。

截至2024年底，蜜雪冰城的門店數量已達到46479家，一舉超過麥當勞，成為全球餐飲連鎖品牌門店數量最多的企業。這種規模效應以及產業鏈的深度整合，使得蜜雪冰城在采購環節具備更強的議價能力，采購成本遠低于行業平均水平。

如今，蜜雪冰城的奇跡仍在續寫。當“你愛我我愛你，蜜雪冰城甜蜜蜜”的旋律在腦海中回響時，我們不禁感嘆于這家企業的非凡成就。