財政部近期宣布將通過發行特別國債等方式，為國有大型商業銀行補充核心一級資本。此舉旨在堅持市場化、法治化原則，穩妥有序地推進銀行資本增強。

據了解，商業銀行補充核心一級資本主要有五種方式：IPO、配股、定增、可轉債、專項債-間接入股模式。其中，定增因條件寬松、審批便捷，被視為此次特別國債注資的可能方式。

1998年，財政部曾發行特別國債向四大行注資，但當時銀行未上市，注資方式較為直接。如今，大行均已上市，特別國債注資需考慮更具體的方式。

可轉債雖受銀行歡迎，但補充時間不確定，且依賴市場表現。在當前市場環境下，可轉債并非最優選擇。

配股雖能快速籌集資本，但條件苛刻，且當前六大行市凈率均低于1，配股面臨國有資產流失風險，因此配股補充資本不現實。

定增成為此次特別國債注資的熱門選擇。歷史上，交行、農行、郵儲銀行曾多次通過定增補充資本，且定增價格均不低于1倍凈資產（扣除分紅）。

若國有大行在明年年報發布前完成定增，其價格可能按前一年年報的每股凈資產扣除分紅及中期分紅計算。

分析指出，若本輪增資以1倍PB進行，對股息率攤薄影響整體可控。