近期，圍繞知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷先生關(guān)于股市效應(yīng)的觀點，社會各界展開了熱烈討論。討論的焦點源自李迅雷11月24日在個人公眾號“李迅雷金融與投資”上發(fā)表的一篇文章，題為《對資本市場“共識”的再思考：股市上漲能否促消費？》。

在這篇近5000字的文章中，李迅雷深入剖析了股市上漲與促進(jìn)消費之間的關(guān)系。他指出，盡管人們普遍希望通過股市上漲來增加大眾的財產(chǎn)性收入，但這一期望并不現(xiàn)實。李迅雷強(qiáng)調(diào)，股市的走強(qiáng)并不能承擔(dān)推動經(jīng)濟(jì)增長和刺激消費的重任。

文章發(fā)表后，不少讀者對“股市不能帶來賺錢效應(yīng)”這一表述產(chǎn)生了誤解。為此，李迅雷在11月27日通過朋友圈進(jìn)一步澄清了自己的觀點。他提到，中國居民家庭資產(chǎn)配置中，股票占比平均僅為2%左右，即便在牛市期間，股市產(chǎn)生的財產(chǎn)性收入占居民可支配收入的比例也相當(dāng)?shù)汀股市場正在經(jīng)歷去散戶化過程，大部分個人投資者在牛熊交替中面臨財富負(fù)增長，而消費的主力軍是中低收入階層，因此股市波動與社會消費品零售總額的增長率并無顯著相關(guān)性。

李迅雷在文章中詳細(xì)探討了股市上漲與消費之間的復(fù)雜關(guān)系。他首先分析了A股市場的發(fā)展歷程，指出雖然已成為市值規(guī)模全球第二的大市場，但A股市場的投資功能（或賺錢效應(yīng)）相較于融資功能而言，仍有待提升。他提到，盡管市場普遍達(dá)成共識，認(rèn)為應(yīng)強(qiáng)化投資功能，弱化融資功能，但實際操作中，股市波動對大多數(shù)個人投資者的財富或收入影響有限。

文章進(jìn)一步指出，我國居民家庭資產(chǎn)中權(quán)益資產(chǎn)的比重較低，因此股市波動對消費的拉動作用有限。相比之下，房地產(chǎn)作為居民家庭資產(chǎn)的主要組成部分，其價格波動對消費的影響可能遠(yuǎn)大于股市。文章還分析了不同城市間股市波動對消費影響的差異，指出一線城市由于高凈值人口占比較高，股市波動對消費的影響可能更為明顯，但這種影響并不具有普遍性。

在探討股市對收入再分配的效應(yīng)時，文章指出，股市可能加劇了財富不平等。大部分個人投資者在股市中虧損，而少數(shù)高凈值投資者則賺錢。這種再分配效應(yīng)可能不利于促消費。盡管如此，文章也提到，從分紅派息的角度來看，A股市場的投資者仍然可以獲得正收益。然而，由于A股整體估值水平不斷下移和個人投資者頻繁交易，導(dǎo)致總是虧錢的投資者比賺錢的多。

李迅雷在文章中總結(jié)了股市與經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系，并指出股市是經(jīng)濟(jì)的晴雨表。他強(qiáng)調(diào)，促消費應(yīng)通過增加財政在民生領(lǐng)域的支出和推動財稅體制改革等措施來實現(xiàn)，而不是依賴股市走強(qiáng)。這一觀點為當(dāng)前股市與消費關(guān)系的討論提供了新的視角和思考。

盡管李迅雷的觀點邏輯縝密，但仍引發(fā)了不少反對聲音。許多觀點認(rèn)為，股市上漲確實能夠促進(jìn)消費增長。不過，不可否認(rèn)的是，李迅雷的文章為我們重新審視股市與消費之間的關(guān)系提供了新的思路。