近日，國聯(lián)證券與民生證券的并購重組方案順利通過了上交所并購重組審核委員會的審議，標(biāo)志著這一備受矚目的金融交易邁出了關(guān)鍵性的一步。此次交易將使得國聯(lián)證券在躋身國內(nèi)頭部券商的道路上更進(jìn)一步。

根據(jù)官方公告，12月17日，國聯(lián)證券通過發(fā)行A股股份的方式購買民生證券99.26%的股份，并成功募集到配套資金。此次交易自9月27日提交至上交所審核，歷時(shí)不到三個(gè)月即獲得通過，成為新“國九條”政策發(fā)布后首個(gè)獲得審核通過的券商并購重組項(xiàng)目。

國聯(lián)證券在公告中指出，交易完成后，國聯(lián)集團(tuán)等六名一致行動人將成為公司的控股股東，無錫國資委將成為實(shí)際控制人，而上市公司的控制權(quán)不會發(fā)生變更。這一交易方案旨在打造一家規(guī)模更大、資本實(shí)力更強(qiáng)、市場影響力更廣的大型券商。

國聯(lián)證券與民生證券均表示，此次交易將充分利用無錫市的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢和股東資源，以及上海市的金融資源和人才優(yōu)勢，通過業(yè)務(wù)地域版圖的融合、客戶與渠道資源的共享以及業(yè)務(wù)優(yōu)勢的互補(bǔ)與協(xié)同，實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展，提升市場競爭力。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，近年來國聯(lián)證券和民生證券的主要業(yè)務(wù)指標(biāo)排名均在行業(yè)前40名左右，整體實(shí)力相當(dāng)。若此次交易成功完成，合并后的公司總資產(chǎn)將達(dá)到1500億元，各項(xiàng)排名有望大幅提升。預(yù)計(jì)營業(yè)收入、凈利潤和總資產(chǎn)將分別位列行業(yè)第25名、第28名和第23名。

開源證券首席非銀分析師高超預(yù)測，收購?fù)瓿珊?，國?lián)證券在行業(yè)中的排名將從目前的第35名提升至第15名，與方正證券的體量相近。同時(shí)，權(quán)益乘數(shù)將有所下降，每股凈資產(chǎn)將大幅提升。

在業(yè)務(wù)整合方面，投行業(yè)務(wù)備受關(guān)注。民生證券在投資銀行、股權(quán)投資等業(yè)務(wù)領(lǐng)域具有較強(qiáng)的優(yōu)勢。2024年前三季度，民生證券在滬深北交易所IPO項(xiàng)目中排名并列第三。通過此次并購，新公司有望快速提升投行及股權(quán)投資實(shí)力，進(jìn)一步鞏固投行業(yè)務(wù)優(yōu)勢。

此次交易的成功過會，不僅標(biāo)志著國聯(lián)證券與民生證券的并購重組取得了重要進(jìn)展，也體現(xiàn)了券商合并重組對于提升行業(yè)整體競爭力、優(yōu)化資源配置以及促進(jìn)市場健康發(fā)展的重要意義。同時(shí)，這一交易的成功也增強(qiáng)了市場主體的信心，為資本市場的長遠(yuǎn)發(fā)展注入了新的活力。

然而，在交易完成之前，還需完成多項(xiàng)重要步驟，包括獲得證監(jiān)會的核準(zhǔn)以及其他必要的批準(zhǔn)、核準(zhǔn)、備案或許可條件。業(yè)務(wù)整合方案的推進(jìn)和人員、架構(gòu)的調(diào)整也備受關(guān)注。據(jù)悉，整合方案將按照監(jiān)管規(guī)定合規(guī)進(jìn)行，并在監(jiān)管機(jī)構(gòu)的指導(dǎo)下穩(wěn)妥推進(jìn)。

與此同時(shí)，中證協(xié)正在就《證券公司并表管理指引（試行）》征求行業(yè)意見。在并表監(jiān)管試點(diǎn)實(shí)施之前，證券公司將繼續(xù)遵循母公司報(bào)表監(jiān)管的規(guī)則。對于因成立子公司可能產(chǎn)生的凈資本壓力風(fēng)險(xiǎn)，市場存在一定的擔(dān)憂。但根據(jù)以往的排名和其他文件數(shù)據(jù)，凈資本的計(jì)算可能采用了專項(xiàng)合并的統(tǒng)計(jì)口徑，以減輕對母公司凈資本計(jì)算的潛在影響。

券商并購重組浪潮自2023年10月中央金融工作會議提出培育一流投行和投資機(jī)構(gòu)以來已陸續(xù)涌現(xiàn)。截至目前，年內(nèi)已有多起券商并購案例正在推進(jìn)中，包括國泰君安與海通證券、西部證券與國融證券、國信證券與萬和證券以及浙商證券與國都證券等。